Nachhaltige Investitionen vorantreiben: Der Standard DIN EN 17463 (VALERI)

Bis 2021 fehlten Unternehmen standardisierte Ansätze zur Bewertung der finanziellen Auswirkungen energiebezogener Investitionen. Die Norm DIN EN 17463 (VALERI) schließt diese Lücke, indem sie eine weltweit anwendbare, vereinheitlichte Methodik für die finanzielle Bewertung von Projekten im Bereich Energieeffizienz und Energiemanagement bereitstellt. Für Unternehmen gewährleistet VALERI, dass potenzielle Projekte – von einfachen Dämmmaßnahmen bis hin zu komplexen Prozessoptimierungen – anhand eines standardisierten Ansatzes verglichen werden können. Diese Standardisierung beseitigt Bewertungsunterschiede, verringert das Risiko von Investitionsentscheidungen und lenkt letztendlich Kapital in die finanziell tragfähigsten und nachhaltigsten Projekte eines Unternehmens.

1. Was ist VALERI (DIN EN 17463)?

DIN EN 17463 VALERI, eine Abkürzung für „Valuation of Energy-related Investments" (Bewertung energiebezogener Investitionen), standardisiert die finanzielle Bewertung von Investitionen, die auf die Verbesserung der Energieeffizienz, die Senkung des Energieverbrauchs oder das Energiemanagement abzielen. Beispiele für solche Investitionen sind neue Heizungs-, Lüftungs- und Klimatechnik-Anlagen, Wärmedämmung, die Optimierung industrieller Prozesse oder sogar komplexe, miteinander verbundene Solar- und Batteriespeichersysteme.

Es ist wichtig zu beachten, dass VALERI ein finanzieller Standard ist und kein technischer. Er definiert einen verbindlichen Finanzprozess und eine Schlüsselkennzahl (Kapitalwert), liefert jedoch keine technischen Spezifikationen für die Energieprojekte selbst. Der Standard gewährleistet eine einheitliche finanzielle Bewertung der Investitionskosten und Einsparungen, bietet jedoch nur begrenzte Anleitungen zur Schätzung dieser Kosten und Einsparungen.

2. Schritt-für-Schritt-Anforderungen

Der VALERI-Standard schreibt einen klaren, vierstufigen Prozess vor, um eine konforme finanzielle Bewertung sicherzustellen:

Definition eines Systemmodells

In dieser Phase wird ein Modell definiert, das die geplante Energieinvestition abbildet. Dieses Modell umfasst alle qualitativen und quantitativen Nutzen und Lasten sowie alle relevanten Parameter wie Preisschwankungen oder Systemverschlechterungen (z. B. die durch Alterung verursachte Leistungsminderung von Solarmodulen).

Bestimmung aller quantitativen und qualitativen Nutzen und Lasten
Quantifizierung der Auswirkungen dieser Lasten, soweit möglich
Monetarisierung aller quantifizierten Nutzen und Lasten
Definition relevanter zeitlicher Effekte (z. B. Projektdauer, Wartungshäufigkeit)
Definition relevanter Parameter wie Preissteigerungen und Wertminderung

In der Regel ist diese Phase der aufwendigste Teil einer VALERI-Bewertung, da alle erforderlichen Eingabedaten identifiziert, gesammelt und aufbereitet werden müssen, was auch fundierte Entscheidungen über unsichere Datenpunkte und Annahmen beinhaltet.

Berechnung

Der VALERI-Standard verlangt die Berechnung des Kapitalwerts (siehe unten). Zu diesem Zweck werden alle Cashflows während der Projektlaufzeit unter Berücksichtigung eines Kalkulationszinssatzes, der die Kapitalkosten des Unternehmens widerspiegelt, auf den heutigen Wert abgezinst. Zusätzlich wird die Sensitivität aller Parameter berechnet und es werden verschiedene Szenarien (Optimalfall, Standardfall, ungünstigster Fall) für alle Parameter erstellt.

Bewertung

In dieser Phase werden die Ergebnisse der Berechnungsphase bewertet und realistische Szenarien definiert. Daraus resultiert eine Empfehlung, ob das Projekt durchgeführt werden soll.

Berichterstattung

Abschließend werden alle Annahmen und Ergebnisse in einem Bericht zusammengefasst, der optional extern zertifiziert werden kann.

3. Warum VALERI den Kapitalwert und nicht die Kapitalrendite oder den internen Zinsfuß verwendet

Der VALERI-Standard schreibt strikt die Verwendung des Kapitalwerts als primäre Finanzkennzahl vor anderen gängigen Kennzahlen wie der Kapitalrendite (RoI) oder dem internen Zinsfuß (IZF) vor, da der Kapitalwert eine höhere finanzielle Integrität aufweist:

Überlegenheit des Kapitalwerts

Der Kapitalwert berechnet direkt den absoluten Geldwert (in heutiger Währung), der durch die Investition geschaffen wird. Entscheidend ist, dass er den Zeitwert des Geldes berücksichtigt und eine klare Zahl für den generierten Vermögenswert liefert.

Limitierungen des IZF

Die IZF stellt eine prozentuale Rendite dar, was bei Projekten mit unkonventionellen Cashflows oder unterschiedlichen Größenordnungen irreführend sein kann. Sie gibt keinen Hinweis auf die Höhe des geschaffenen Werts, was einen absoluten Vergleich erschwert.

Limitierungen des RoI

Der RoI vernachlässigt oft den Zeitwert des Geldes vollständig und erfasst möglicherweise nicht konsistent den gesamten Projektlebenszyklus, was zu einem unvollständigen finanziellen Bild führt.

4. Vorbehalte / Mängel

VALERI standardisiert zwar den Bewertungsprozess effektiv, es gibt jedoch Einschränkungen hinsichtlich der Qualität und Art der Eingabedaten.

Der Standard enthält ausdrücklich keine Richtlinien dazu, wie der zukünftige Energieverbrauch und die damit verbundenen Kosten geschätzt werden sollten; diese Zahlen gelten als gegebene Eingangsgröße für den Bewertungsprozess. Folglich bleibt die Schätzung zukünftiger Energieeinsparungen (z. B. die Vorhersage zukünftiger Energiepreise oder betrieblicher Einsparungen) in hohem Maße subjektiv. Da die Eingabeschätzung nicht standardisiert ist, können zwei konforme VALERI-Berechnungen zu sehr unterschiedlichen Kapitalwerten führen, die ausschließlich auf unterschiedlichen Annahmen hinsichtlich der Energiepreisentwicklung oder des Energiesparpotenzials beruhen.

Empfehlung

Unternehmen wird empfohlen, diese Unsicherheit zu verringern, indem sie Eingabedaten wie Energiepreise vorab definieren und zentrale Leitlinien zu üblichen Annahmen bereitstellen. Auf diese Weise kann die Bewertung innerhalb der Organisation delegiert werden, während gleichzeitig die Vergleichbarkeit zwischen Projekten und Geschäftsbereichen gewährleistet bleibt.

Eine weitere Einschränkung ist die Beschränkung auf den Kapitalwert als einzig zulässiges Bewertungskriterium. Der Nettobarwert ist zwar grundsätzlich solide und das sinnvollste Entscheidungskriterium, aber außerhalb von Finanzkreisen weniger bekannt als einfachere Kennzahlen wie die Kapitalrendite und erfordert Erläuterungen, um verstanden zu werden.

5. Fazit

Die Norm DIN EN 17463 (VALERI) ist ein relevantes Instrument für Unternehmen, die ihren Ansatz für Investitionen in Energieeffizienz professioneller gestalten möchten, insbesondere wenn diese Investitionen in verschiedenen Geschäftsbereichen oder Abteilungen bewertet werden. Aufgrund fehlender Vorgaben für die Festlegung von Eingabedaten und Annahmen müssen Unternehmen jedoch eigene Richtlinien definieren, was unternehmensübergreifende Vergleiche nahezu unmöglich macht.

Die Fokussierung auf Nettobarwertbewertungen ist methodisch fundiert und ermöglicht die richtigen Entscheidungen, macht die Ergebnisse jedoch für Experten ohne Finanzhintergrund schwer verständlich. Alles in allem ist die Norm eine hervorragende Methode, um Energieeffizienzprojekte aus finanzieller Sicht zu priorisieren, aber es sind zusätzliche Instrumente erforderlich, um zunächst relevante Projekte zu identifizieren, ihr Einsparpotenzial und ihren Investitionsbedarf zu ermitteln und zu bewerten und die Ergebnisse in klare Empfehlungen umzusetzen.